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14家房企密集推進(jìn)債務(wù)重組,房地產(chǎn)信用危機(jī)迎來“止血轉(zhuǎn)折點(diǎn)”?

    發(fā)布時間:2025-07-24   來源:筑招建筑人才網(wǎng)   瀏覽次數(shù):5563  
標(biāo)簽: 龍光債務(wù)重組

房企債務(wù)重組,房地產(chǎn)重組名單,龍光債務(wù)重組

近期,房地產(chǎn)行業(yè)傳來一系列債務(wù)重組通過的消息,似乎在沉寂許久的市場中掀起了“信用修復(fù)潮”。龍光集團(tuán)近日發(fā)布公告稱,其全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司已完成21筆公司債券及資產(chǎn)支持證券的重組投票,涉及本金余額合計219.6億元,方案全數(shù)獲得投資人通過。而就在不久前,另一家出險房企時代中國也宣布,其境外債務(wù)重組方案獲得90.08%的債權(quán)人投票同意,正在向高等法院申請批準(zhǔn)。除此之外,融創(chuàng)、富力、中梁、佳兆業(yè)、奧園、金輪天地、遠(yuǎn)洋、綠地、禹洲、協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)等知名房企,也先后宣布債務(wù)重組方案獲得通過。據(jù)中指研究院統(tǒng)計,至少已有14家房企完成債務(wù)重組或破產(chǎn)重整審批,這還不包括尚未公開披露的企業(yè)。這些消息表明,房地產(chǎn)行業(yè)從“持續(xù)爆雷”開始逐步邁入“系統(tǒng)性解壓”階段,雖然遠(yuǎn)未走出低谷,但也終于聽到了債務(wù)“雪融”的信號。

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以龍光集團(tuán)為例,其債務(wù)重組的節(jié)奏可謂迅速。早在2023年,龍光就曾進(jìn)行債務(wù)延期操作,但當(dāng)時更多是“時間換空間”。而今年6月公布的方案,以及7月初正式通過的版本,已經(jīng)不再是單純延期,而是進(jìn)入“削債重組”的階段。這輪重組不僅對本金進(jìn)行了調(diào)整,還設(shè)計了多種兌付方式,涵蓋本金折扣、延遲清償、資產(chǎn)置換,甚至部分轉(zhuǎn)為股份等手段。換言之,龍光主動拿出所有能談的籌碼,只為盡快達(dá)成債務(wù)的再壓縮。從債務(wù)端看,這是由“緩期求生”向“實(shí)質(zhì)性壓降”演化的典型案例,也釋放出一個信號:出險房企若要存續(xù),必須主動清理債務(wù),快速輕裝上陣。

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這14家完成重組的房企,幾乎覆蓋了過去三年內(nèi)所有“重災(zāi)區(qū)”代表企業(yè)。從體量上看,既包括融創(chuàng)、綠地、富力這樣的大型房企,也包括奧園、禹洲、時代中國、中梁等以往在資本市場頗有影響的民企代表。它們雖多已深陷債務(wù)危機(jī)多年,但始終未徹底“躺平”,而是在各類政策信號和債權(quán)人壓力中逐漸達(dá)成共識。推動這些重組方案快速通過的背后,一方面是債務(wù)長期壓頂,市場已經(jīng)沒有耐心無限等待;另一方面則是監(jiān)管與政策環(huán)境釋放出的“市場化出清”支持信號,鼓勵企業(yè)主動修復(fù)信用、清算存量風(fēng)險,并在資源、項目、資產(chǎn)等層面給予“扶一把”。財政部、發(fā)改委、證監(jiān)會等多個部門近期均有相關(guān)表態(tài),強(qiáng)調(diào)支持房企依法依規(guī)與債權(quán)人協(xié)商處理債務(wù)問題。而在實(shí)際執(zhí)行中,地方政府作為屬地協(xié)調(diào)者也扮演了重要角色,包括協(xié)調(diào)資源盤活、引入國資平臺、推進(jìn)資產(chǎn)交易、調(diào)動紓困資金等,都是推動房企重組成功的重要力量。

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但需要明確的是,完成債務(wù)重組,并不等于房企“復(fù)活”。當(dāng)前多數(shù)房企即使成功完成重組,依然處在“ICU觀察室”狀態(tài)。它們普遍存在幾個共性難題:首先是再融資能力極弱,重組后的企業(yè)信譽(yù)尚未修復(fù),很難重新獲取銀行授信或公開融資;其次是存量項目大多停工或進(jìn)度緩慢,難以快速變現(xiàn)回籠現(xiàn)金;再者,品牌受損嚴(yán)重,購房者信心不足,銷售依然疲軟,多數(shù)企業(yè)依賴政府保交樓項目維持現(xiàn)金流。此外,多數(shù)出險企業(yè)的戰(zhàn)略方向依然模糊,既沒有徹底放棄傳統(tǒng)住宅開發(fā)模式,也未明確轉(zhuǎn)型方向,例如是否以代建、資產(chǎn)運(yùn)營為主,仍在觀望??梢哉f,“重組”只是一個必要但不充分的“第一步”,真正的“康復(fù)”還需看能否持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營、提升銷售和融資能力、重建市場信任。

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從行業(yè)層面看,華泰證券在近期報告中指出,房地產(chǎn)企業(yè)的“信用風(fēng)險正在收斂”。2025年下半年,房企公開市場到期債務(wù)總規(guī)模明顯下降,而在此之前爆發(fā)的系統(tǒng)性流動性危機(jī)也得到一定遏制。雖然一線城市銷售尚未恢復(fù)到高峰期,但從去化率、成交周期、回款效率等數(shù)據(jù)看,部分城市的市場正在邊際修復(fù)。這意味著房地產(chǎn)行業(yè)的“最壞階段”可能已經(jīng)過去,行業(yè)正從“加速下滑”轉(zhuǎn)向“低位徘徊、風(fēng)險壓縮”的階段。特別是納入“白名單”的房企優(yōu)質(zhì)項目,正逐步獲得金融機(jī)構(gòu)支持,進(jìn)而帶動局部復(fù)工和交付節(jié)奏。但這種復(fù)蘇依然非常脆弱,且明顯呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化趨勢——越是有資源、有背景、有資產(chǎn)的房企越有可能獲得扶持,而中小民營企業(yè)則更多依賴“司法重整+資產(chǎn)出清”的組合拳快速止損。

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可以預(yù)見,2025年將是房地產(chǎn)行業(yè)重組出清的高峰期。頭部房企走“系統(tǒng)性削債+資產(chǎn)證券化”路徑,爭取逐步恢復(fù)信用;中小房企則以“局部止血+快速變現(xiàn)”方式退出市場。行業(yè)從“全面危機(jī)”轉(zhuǎn)入“局部修復(fù)”,風(fēng)險未除,信心尚未重建,但也不再是2022年那樣的集體雪崩狀態(tài)。

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債務(wù)重組潮確實(shí)為行業(yè)打破了冰封的沉默,帶來了信用系統(tǒng)的首次緩釋,更多房企有機(jī)會借此“停血止損”。但重組只是開始,能否通過戰(zhàn)略重構(gòu)、產(chǎn)品創(chuàng)新和治理優(yōu)化實(shí)現(xiàn)真正復(fù)蘇,仍需觀察。而對于市場和政策制定者而言,這波重組不僅是對房企的考驗(yàn),更是對行業(yè)治理能力的系統(tǒng)檢驗(yàn)。


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